(这篇文章源自 2007 年斯坦福大学 2007 年 ASES 峰会上的主题演讲。)
对于大多数黑客来说，投资者的世界是一个陌生的领域 —— 部分原因是因为投资者与黑客大相径庭，部分原因是因为他们倾向于秘密操作。多年来，我一直在这个领域中摸爬滚打，作为创始人和投资者，但我仍然对此世界尚未完全理解。
在这篇文章中，我将列出我对投资者学到的一些更令人惊讶的事情，其中一些是我在过去一年才了解到的。
教导黑客如何与投资者打交道可能是 Y Combinator 中最重要的事情之一。对于一家创业公司来说，最重要的事情是做出一个好的产品。但每个人都知道这一点的重要性。投资者的危险之处在于黑客不知道他们对这个陌生世界了解得有多少。
1. 投资者是创业中心的关键。
大约一年前，我试图弄清楚要复制硅谷需要什么。我认为至关重要的因素是富人和书呆子 —— 投资者和创始人。人才是制造技术所需的一切，其他人会随之而来。
如果我必须缩小范围，我会说投资者是限制因素。不是因为他们对创业公司的贡献更大，而只是因为他们最不愿意搬迁。他们富有。他们不会因为某个地方有一些聪明的黑客可以投资而搬去阿尔伯克基。而黑客会搬到湾区找投资者。
2. 天使投资者是最关键的。
有几种类型的投资者。主要有两类：天使投资者和风险投资公司（VCs）：VCs 投资他人的钱，而天使投资者投资自己的钱。
尽管不那么出名，天使投资者可能是创造硅谷的更关键因素。大多数 VC 投资的公司如果没有天使投资先行，就不会走得那么远。VCs 说，一半到三分之三的融资 A 轮公司已经获得了一些外部投资。1
天使投资者愿意资助比 VC 更冒险的项目。他们还提供有价值的建议，因为（不像 VC）许多人本身就是创业公司创始人。
Google 的故事展示了天使投资者的关键作用。很多人知道 Google 是从 Kleiner 和 Sequoia 那里筹集资金的。但大多数人不知道这发生得多晚。那个 VC 轮是一轮 B 轮；上市前估值为 7500 万美元。那时 Google 已经是一家成功的公司了。实际上，Google 是用天使投资的钱资助的。
或许奇怪的是，典型的硅谷初创公司是由天使投资者资助的，但这并不奇怪。风险总是与回报成正比。所以最成功的创业公司很可能一开始看起来是极高风险的，而这正是 VC 不愿涉足的类型。
天使投资者从哪里来？来自其他创业公司。因此，像硅谷这样的创业中心受益于一种类似市场效应的东西，但时间上有所变化：创业公司在那里，是因为之前有创业公司在那里。
3. 天使不喜欢公开。
如果天使投资者如此重要，为什么我们更多听到的是 VC 呢？因为 VC 喜欢公开。他们需要向投资他们的投资者（他们的 “客户”—— 那些他们投资的捐赠基金、养老基金和富裕家庭）以及可能向他们寻求资金的创始人进行营销。
天使投资者不需要向投资者推销自己，因为他们投资自己的钱。他们也不想向创始人推销自己：他们不希望随意的人用商业计划烦扰他们。实际上，VC 和天使投资者几乎完全通过个人介绍获取交易。2
VC 需要强大的品牌，不是为了吸引更多商业计划，而是为了在与其他 VC 竞争时赢得交易。而天使投资者很少直接竞争，因为（a）他们做的交易更少，（b）他们乐意分享交易，（c）他们在一个更广泛的阶段投资。
… 省略部分内容 …
22. 你需要投资者。
有些创始人说 “谁需要投资者？” 实证证据似乎表明：每个想要成功的人都需要。实际上，几乎每个成功的创业公司在某个时候都会接受外部投资。
为什么？那些认为他们不需要投资者的人忘记了他们将会有竞争对手。问题不在于你 “需要” 外部投资，而在于它是否能帮助你。如果答案是肯定的，而你没有接受投资，那么那些接受投资的竞争对手将对你有利。在创业世界中，一点优势可能会扩大成很大的优势。
Mike Moritz 曾经说，他投资于 Yahoo 是因为他认为他们领先竞争对手几周。也许这并不像他想象的那么重要，因为三年后 Google 出现并打败了 Yahoo。但他说的有一定道理。有时，一个小小的领先优势可能变成二选一的优势。
也许随着创业成本的降低，成功在竞争激烈的市场中不需要外部资金将成为可能。筹资的确有成本。但截至目前，实证证据表明这是一个净胜利。
23. 投资者喜欢你不需要他们的时候。
很多创始人对待投资者的方式就好像他们需要他们的许可才能开始一家公司 —— 就像上大学一样。但大多数情况下，你并不需要投资者才能开始大多数公司；他们只是让事情变得更容易。
实际上，投资者非常希望你不需要他们。让他们兴奋的，无论是有意识还是无意识的，是那种向他们说 “火车要开了；你是在还是不在？” 的初创公司，而不是那种说 “请给我们一些钱来创办一家公司好吗？” 的公司。
大多数投资者都是 “被动” 的，意思是他们最喜欢的初创公司是那些对他们粗暴的公司。当 Google 用 7500 万美元的预投资估值让 Kleiner 和 Sequoia 掏腰包时，他们的反应可能是 “疼！感觉真好。” 而他们是对的，不是吗？那 ### 意译（续）
那笔交易可能比他们做过的任何其他交易都赚得更多。
问题在于，VC 在读人方面相当擅长。因此，除非你真的是下一个 Google，否则不要试图在他们面前表现强硬，否则他们会立刻看穿你。大多数初创公司应该做的事情不是表现强硬，而是始终有备用计划。无论哪家投资者说不，你都应该有一些其他的计划来开始，如果任何一个投资者说不，你就有了最好的保险。
因此，你不应该开始一家昂贵的创业公司，因为那样你将受到投资者的支配。如果你最终想做一些成本很高的事情，那么首先做一个更廉价的子集，等你筹集到更多资金时再扩大你的雄心。
结束
这是有关投资者的一篇深入的文章，揭示了投资者世界的许多内部工作机制和心理特征。投资者对于初创公司的影响远不止提供资金，他们的建议和支持也起着至关重要的作用。创始人需要理解投资者的心态和行为，以更好地与他们合作并取得成功。投资者的目标是使公司变得有价值，而公司看起来更有价值，如果所有好的想法似乎都来自内部。这种趋势加剧了媒体对创始人的偏爱，而有时创始人的贡献往往被高估。
在创业道路上，了解投资者的心理和行为是至关重要的，因为他们的支持和决策可能对初创公司的发展产生深远的影响。投资者的态度和偏好可能会影响初创公司的发展方向和成功与否。因此，创始人应该深入了解投资者的心态，以便更好地与他们合作，并最大限度地利用他们的支持和资源。